桑给巴尔投资：买家可核实的八项要点

桑给巴尔是一项好投资吗？投资者可以核查的八件事#

桑给巴尔是不是一项好投资，没有任何公开统计数据能够回答。 投资者能做的，是把有具名文件支持的说法与没有文件支持的说法区分开来。本文列出针对桑给巴尔的八项核查，每一项都注明发布机构、日期和局限。本文既不给出“是”，也不给出“否”。它说明每个来源如何解读，以及每个来源在哪里止步。

每项核查都遵循同样的三个问题。 这个数字说了什么？它没有说什么？由谁发布？未通过第三个问题的数字，即没有任何机构为其背书的数字，不进入投资测算档案。通过了但经二手渠道（例如新闻网站或中介）而来的数字，要标注为媒体转述，并在任何人依赖它之前回到原始文件核对。

大多数与房产相关的问题，背后的文件是投资证书。 投资证书（Certificate of Investment）是桑给巴尔投资促进局（Zanzibar Investment Promotion Authority，ZIPA）向符合《2023年桑给巴尔投资法》（Zanzibar Investment Act, 2023）要求的投资者签发的文件。在已刊宪的法案中，投资者被定义为获授该证书的人，第53条规定设立登记册记录其详细信息。登记册和证书，是投资者可以要求查看的内容。

核查的顺序，从发布最频繁的到最不频繁的。 首先是每月入境人数，然后是床位入住率，接着是关于土地和投资者身份的法律，再后是汇率、国别报告和有日期的旅行提示。最后一节不加粉饰地列出了本轮研究无法核实的内容。

OCGS 每月入境人数说明了桑给巴尔的什么情况？#

首席政府统计官办公室（Office of the Chief Government Statistician，OCGS）每月发布一份 Tourism Statistical Release，本文能够核实的最新一期显示，2026年8月国际入境人数为124,481。 这比2025年8月（105,506）高18%，比2026年7月（107,801）高15.5%。2026年1月至8月合计633,228，比572,711增长10.6%。等级：方向性参考，媒体转述。这是通过媒体转载读到的官方统计数字，因为 OCGS 的发布文件本身并未打开查阅。

2026年9月的发布文件未能取得。 截至2026年10月13日，一个在正式发布之前流传的9月数字，无法追溯到 OCGS 的文件或任何媒体报道，因此不予采用。投资者应当打开 OCGS 的发布文件，直接阅读其中的表格。

在8月的发布中，意大利是最大的单一客源市场。 意大利游客为17,608人，占入境人数的14.1%，领先于英国（9,799人，7.9%）、德国（8,576人，6.9%）和法国（8,482人，6.8%）。欧洲合计72,304人，占58.1%。占比只是单月的占比，因此会随欧洲假期日历和包机班次而变动。

同一份发布文件既记录上升，也记录下降。 来自美洲的游客为5,755人，比2025年8月下降29%，美国游客下降26.1%，降至3,974人。俄罗斯游客在较小的基数上增长376%，达到4,298人。增长的标题数字是这类变动的总和，每一项变动都有各自的原因，而发布文件对这些原因均未作解释。

媒体转载属于二手材料，投资者应当如此对待。 TanzaniaInvest 和 The Citizen 转载了该发布文件，但并不能取代它。当媒体转载与 OCGS 的表格不一致时，以表格为准。每月阅读一次表格只需几分钟，却能从档案中去掉整整一层转述的数字。

桑给巴尔的床位入住率数字有多可靠？#

2026年8月92.9%的床位入住率，是根据意向推算出来的估计值，而不是实际住宿夜数的统计。 发布文件用游客申报的计划停留夜数949,056，除以当月可用床位数1,021,853。申报的计划停留平均为7.6晚。等级：方向性参考，媒体转述，是根据申报数据推导的官方估计，通过 TanzaniaInvest 读到。

分子是在边境作出的申报。 一位打算住七晚却住了五晚就离开的游客，仍按七晚计算。提前离开、延长停留以及住在亲友家的情况，都不在这一算式之内。据转述的发布内容，由此产生的误差的方向和大小均未说明，因此投资者不应假定误差很小。

分母是供给量的统计，而供给量的统计可能已经过时。 床位数衡量的是登记在册的数量，而不是正在营业、因装修关闭或接受预订的数量。据转述，发布文件没有说明未登记的私人别墅和非正式租赁如何处理。对于为别墅而非酒店客房做投资测算的投资者，需要直接向 OCGS 取得这一答案。

这个数字适合在同一序列内部作比较，除此之外用处不大。 8月是旺季的高峰。高峰月的比率说明不了全年的情况，而所读到的发布文件也没有给出全年入住率。想要年度数字的投资者，需要十二期采用同一方法的月度发布，并且应当自行计算，而不是直接引用。

桑给巴尔入境人数序列无法说明房产的哪些问题#

入境人数衡量的是进入的人，而不是产生收入的客房，也不是房产的估值。 8月的发布文件记录，124,481名游客中有124,241人，即99.8%，是来度假的，另有31人是出差或参加会议。从数据上看，这是一个休闲度假目的地。这说明的是出行目的，不说明消费、持有时间的长短，也不说明谁在购买。

桑给巴尔的游客人数有两套统计，而且两者不同。 就2025年而言，OCGS 序列给出917,167人次入境，比2024年的736,755增长24.5%。据 TanzaniaInvest 转述，坦桑尼亚银行（Bank of Tanzania）出境调查序列给出2025年桑给巴尔为654,880人，增长9%，收入为 US$1,190.8 million。这是两种不同的统计工具。本文不对二者作调和，所读到的文件也没有这样做。

季节性在同一年之内就能看出来。 2026年6月录得69,605人次入境，媒体将这一数字归于桑给巴尔旅游委员会，而不是 OCGS。7月为107,801，8月为124,481。8月约为6月的1.8倍，这一比值由 Victaura Research 根据这三个已报道的数字计算得出。等级：方向性参考，因为6月的来源不同。

市场层面的论述见于别处，此处不再重复。 我们对百万游客门槛的解读，以及更大的游客基数对房产投资者会带来哪些变化、不会带来哪些变化，见 Zanzibar Nears the Million: A Market Matures。本文只讨论能够从公开文件中核查的内容。

外国人可以在桑给巴尔持有土地吗？法律文本怎么说#

根据桑给巴尔的土地法律文本，问题不在于所有权，而在于公共土地的租赁；《投资法》则将外国投资者引导至 ZIPA。《1992 年土地保有法》（1992 年第 12 号）是《投资法》本身在界定“土地”含义时所指向的法规。本次核查未在法规中读到租赁条款：TanzaniaInvest 于 2023 年 3 月发布的执业人士指南称，所有土地均为公共土地，由主管土地的部长管理，政府土地租约期限为 33 年至最长 99 年，可续期。管理局仅在经济特区内自行授予租约。

已刊宪的《投资法》草案也是同样的读法。第 27 条规定，管理局向经济特区内的投资者授予土地租约。投资者在特区之外需要土地时，由管理局通过主管土地的部长协助取得租约。在租约授予之前，投资者须向土地占用人支付公平且及时的补偿（第 27(3) 条和第 27(4) 条）。评级：实测，依据为草案版本的法定文本。

外国投资者的认定取决于持股比例，而不只是护照。第 3 条将外国投资者界定为依桑给巴尔法律注册成立、且超过百分之五十的股份由外国人持有的公司。第 20(1) 条要求任何有意在桑给巴尔投资或经商的外国人或侨民（Diaspora）申请投资证书（Certificate of Investment）。《第三附表》将百分之百外资持股列为可授予经济特区之外投资者的激励措施之一。

法规没有规定的地方由执业人士的指南填补，其评级较低。TanzaniaInvest 一份关于在桑给巴尔购买土地和房产的指南，介绍了实际操作路径以及桑给巴尔人与非桑给巴尔人的区分。评级：方向性，执业人士转述。投资者在采用其中任何一项表述之前，应对照法规或取得 ZIPA 的书面确认。

产权的详细解读见配套文章。租约、证书与登记之间的链条，详见 Zanzibar Title: What a Foreigner Can Own。这里的要点更简单：这些法规一个下午就能读完，没有读过的投资者不应依赖任何人的转述，包括本文在内。

ZIPA 登记册和投资证书能证明什么？#

投资证书证明的是一种监管身份，不证明产权、价值或回报。草案允许 ZIPA 在出现欺诈、放弃项目，或投资者在取得全部所需法律文件后一年内未开始实施的情形下暂停证书（第 22 条）。证书被撤销后，与该证书相关的土地租约自动被撤销（第 23(b) 条）。因此租约与证书相互关联，投资者应当同时核实两者：证书对照第 53 条下所设登记册中的条目，租约对照租约文件本身。

草案在附表中设定了资本门槛，而附表是可以修订的。2023 年 8 月 23 日刊宪的《第二附表》第一部分规定，外国投资者投资酒店和房地产项目不得低于 250 万美元，其他行业为 50 万美元。这些是公司申请投资证书的条件。本次核查未能确定是否有任何门槛适用于购买单套住宅的买家（第 3 条对其另行界定），投资者应以书面向 ZIPA 询问。第 59 条允许部长修订附表，其中激励措施附表须经革命委员会批准。ZIPA 的常见问题页面（2026 年 10 月 14 日查阅）给出的数字是：外国人投资酒店和房地产为 2,500,000 美元，投资其他行业为 500,000 美元；TanzaniaInvest 于 2023 年 3 月发布的执业人士指南给出的数字是：外国公司投资酒店和房地产为 2,500,000 美元。

战略投资地位是另一个层级，有自己的门槛。根据第 25 条和《第二附表》第二部分，在翁古贾岛获得该地位，需要外国或坦桑尼亚投资者出资 5000 万美元（其中至少百分之三十的资本为股本），或者 1000 万美元并为坦桑尼亚人创造 500 个直接就业岗位（酒店除外）。在奔巴岛，相应数字为 500 万美元，以及 200 万美元并创造 100 个就业岗位。该地位仅限于一项获批投资（第 25(2) 条）。

草案界定了买家，并对转让设置了审批关口。买家是指在管理局批准的房地产投资项目内购买并拥有住宅类房地产完整所有权的人（第 3 条）。投资者拟全部或部分转让或处置投资或股份的，须事先取得管理局的书面批准（第 55(1) 条）。对于二手购买方而言，这份批准是需要索取的文件。

程序、费用和有效期载于条例之中，本文未予提取。第 21 条将证书程序留给条例规定。ZIPA 托管的《2025 年桑给巴尔投资（一般）条例》PDF 是依据《2023 年桑给巴尔投资法》（第 10 号）制定的，其首页载有 2025 年 6 月 20 日的刊宪日期。投资者应打开条例和当前的登记册条目，而不是只看摘要。

桑给巴尔买家与先令：央行数据序列显示了什么#

该法案允许投资者以先令或外币持有投资账户，并要求该账户开立在桑给巴尔的银行。 第45(1)条规定，投资者应在桑给巴尔的任一银行开立坦桑尼亚先令或外币账户，并通过该账户办理全部投资活动。第45(2)条仅在获得主管机构书面批准的情况下，才允许在桑给巴尔以外开立账户。

2026年报道的两个先令汇率水平，口径不同，相差约4%。 The Citizen报道，2026年2月4日平均指示汇率贬至约每美元2,534坦桑尼亚先令，坦桑尼亚银行行长将其归因于农业、矿业和旅游业外汇收入的季节性下降。TanzaniaInvest在概述2026年6月的回顾时称，6月平均汇率为TZS 2,633.73，5月为2,616.88。等级：方向性参考，媒体报道，两个口径性质不同，并非趋势。

汇出资金在法案文本中是明文规定的权利，但附有条件。 根据第34(1)条，外国投资者在纳税并清偿全部债务后，可按现行官方汇率，以可兑换外币汇出股息、已登记外国贷款的本金和利息，以及清算或出售所得。第32(h)条要求外国贷款须在坦桑尼亚银行登记。该权利是为外国投资者而写的，第3条将其定义为公司。第34条并未明确将其延伸至购买单套住宅的买家。

该法案还将未经批准的境外账户列为违法行为。 第46(d)条规定，投资者如就获批投资在坦桑尼亚境外开立银行账户而未获书面批准，处不少于50,000美元的罚款，或不少于两年的监禁，或两者并罚。第45(2)条说的是桑给巴尔以外的银行，第46(d)条说的是坦桑尼亚以外的银行，就目前所读文本而言，法案并未协调这两者。大陆的账户是否需要批准，应向ZIPA书面确认。

汇率数据没有说明的是，退出是否具备流动性。 月度平均汇率并不是某一笔具体资金离境时所用的汇率。以外币计价进行测算的纪律，见The Currency Layer: An FX Underwriting Discipline，在此同样适用，无需修改。

IMF和世界银行的国别文件对桑给巴尔说了什么？#

IMF的文件针对的是坦桑尼亚联合共和国，桑给巴尔是其中的一部分，而非主题。 执行董事会于2025年6月27日结束了2025年第四条磋商，并完成了延期信贷安排的第五次审查。新闻稿称，约1.557亿美元可立即提取，总额度约为9.083亿美元。等级：已测算，IMF新闻稿，距今已超过一年。

IMF对经济的描述是正面的，但描述的是联合共和国的整体。 在2025年6月的新闻稿中，执行董事们称增长强劲、通胀温和、外部平衡有所改善。本轮研究未发现针对坦桑尼亚的2026年第四条磋商文件。投资者在引用这些表述之前，应查看IMF国别页面是否有更新的文件。

世界银行的《坦桑尼亚经济更新》（Tanzania Economic Update）是载有桑给巴尔宏观部分的文件，而本轮研究未能获取最新一期。 检索显示2024年那一期设有桑给巴尔宏观经济一章。本文未使用任何世界银行数字，因为没有一个得到核实。投资者应打开最新一期，完整阅读该章。

桑给巴尔自身的增长和预算数字来自政府，其中面向未来的数字是目标。 据Daily News于2026年6月12日报道，桑给巴尔政府预计2026年增长7.5%，2025年报告的增长为7.0%。TanzaniaInvest报道，2026/27年度预算为TZS 8.52万亿，增长22.11%。等级：方向性参考，因为目标不等于结果，预算只是计划。

对于房产投资者，这些文件提出的问题是集中度。 TanzaniaInvest于2026年7月13日的一篇报道称，未注明来源，旅游业约占桑给巴尔GDP的29.2%、外汇收入的80%。该说法无法追溯到原始文件，因此定为方向性参考。如果它是对的，房产投资逻辑与游客数据序列就是同一个风险，而不是两个。

桑给巴尔旅行预警是注明日期的声明，而非永久有效#

旅行预警是政府在某一日期发布的声明，投资者首先要读的就是日期。 2026年10月13日，美国国务院的坦桑尼亚页面拒绝了本轮研究的访问，因此其当前文本未能读取。Sunday Tribune于2025年11月的一篇报道称，该级别为3级（重新考虑前往），于2025年10月31日由2级上调，理由是动荡、犯罪和恐怖主义风险。本轮研究未获取到单独的桑给巴尔级别。投资者应重新打开该页面。

FCDO页面载有一条专门适用于桑给巴尔的入境规定。 截至2026年10月13日，该页面更新于2026年10月9日，除居民外，所有前往坦桑尼亚大陆和桑给巴尔的游客都必须持有坦桑尼亚政府提供的强制性入境旅行保险，即使已有个人保单也不例外，而首先抵达桑给巴尔者必须在抵达时向Zanzibar Insurance Corporation购买。同一页面记录，大选于2025年10月29日举行，且随时可能发生进一步的示威。

预警文本会变化，因此每一句话都只是阅读当日的记录。 截至2026年10月13日，FCDO的在线页面未提及宵禁，也未提及前往桑给巴尔的航班或渡轮被暂停。投资者应阅读在线页面，注明日期，并把日期与该句话一并保存在档案中。

预警是为旅行者写的，对业主着墨很少。 它们不衡量一周预订被取消对租金收入造成的损失，也不衡量对保险保障的影响，或对融资条件的影响。FCDO指出，违背其建议而出行，旅行保险可能失效。对业主而言，这是需要与保单对照阅读的一点，而不能取代保单。

坦诚披露：本清单的薄弱之处#

本文中的到访人数与汇率数据，是通过媒体转载而非原始发布文件读取的。 除两处例外，OCGS 与坦桑尼亚银行（Bank of Tanzania）的文件均未直接打开：一是 OCGS Statistical Abstract 2025，其中确认了 2025 年的 917,167 人次到访；二是坦桑尼亚银行关于 2025 年离境调查的报告，其中确认了该报告统计的桑给巴尔访客 654,880 人。数据已据此分级，投资者应把每一项都视为指向原始表格的线索。2026 年 9 月的 OCGS 数据无法核实，因此一概不用。

投资法规读自已刊宪的法案文本，而非已生效的法律。 所读文本为 2023 年 8 月 23 日 Zanzibar Government Gazette 的法案增刊（Bill Supplement），托管于众议院（House of Representatives）网站。已生效的法律即 2023 年第 10 号法（Act No. 10 of 2023），它废止了 2018 年法，条款编号与附表可能与法案不同。FAOLEX 上的该法副本无法被机器读取，2025 年的条例也未提取。

本轮未重新查阅 Land Tenure Act 的文本。 本文中的租约条款来自 2023 年的一份从业者指南，且本轮未找到该法 2018 年修正案的文本。法律可能变更。投资者应亲自阅读法规本身，并以书面形式向 ZIPA 和负责土地事务的部门询问现行规定。

本文未使用任何世界银行数据，也未找到 2026 年的 IMF 第四条磋商（Article IV）文件。 FCDO 页面于 2026 年 10 月 13 日在线读取；美国国务院页面拒绝访问，其级别取自 2025 年 11 月的一篇媒体报道。从业者指南仅在法规未作规定之处引用，旅游业占比数据则被评为仅具方向性参考。公开来源清单也不构成对任何资产的判断，更不能替代法律意见。

Victaura 在 Nungwi 的项目 Secret Zanzibar Hotel & Villas 正处于积极开发阶段。 其公开页面为 Secret Zanzibar Hotel & Villas。投资者应以上文所用的同样三个问题来审视它，也应以此审视本发布方所写的其他一切内容。

利益关联披露。Victaura通过其母公司Greystone B.V.（荷兰）在科莫湖（意大利）、桑给巴尔的Nungwi（坦桑尼亚）、吉利艾尔岛与巴厘岛乌鲁瓦图（印度尼西亚）开发项目，并在哈伊马角的Al Marjan Island（阿联酋）持有期房（off-plan）资本头寸。读者应当假定，本文评论可能受到上述各项头寸的影响，或可能使其受益。本文件根据MiFID II第24(3)条被归类为营销材料，不构成投资建议。