北巴厘岛机场：搁置、重启，仍未动工

北巴厘岛机场是否正在建设，最新报道中的状态如何？#

在截至2026年8月6日的最新审阅报道中，未见布莱伦县 Kubutambahan 拟建北巴厘岛机场有任何施工的报道。 自2016年以来，该机场多次被宣布、搁置和重启。所审阅的 Antara 和 detikBali 报道均未描述动工。投资者应将该项目视为有政治支持的规划意向，而不是有交付日期的资产。

规划意向与施工合同是两种不同的文件。 印度尼西亚的 RPJMN 是五年期国家中期发展规划，以总统条例形式发布。Antara 于2025年4月28日报道，北巴厘岛机场被列入2025至2029年规划，依据是2025年第12号总统条例。列入只是把项目列上清单，本身并不能确定选址、融资交割或建设时间表。这一解读出自 Victaura Research，原始来源并未如此表述。

同一个7月出现了两种官方立场。 2026年7月12日，Antara 报道交通部长 Dudy Purwagandhi 已排除 Kubutambahan，并将布莱伦县的 Lt. Col. Wisnu 机场列为该部的重点。7月19日，Antara 报道总统 Prabowo Subianto 在7月14日的会面后表示支持加快 Kubutambahan 项目。两份报道出自同一家通讯社，均不属于施工事件。

本文只提出一个估值问题。 对于一个尚未动工的机场，投资者今天应当支付多少？下文得出的答案是：在选址确定、融资交割且工程可见之前，不应支付任何对价。后续各节给出带日期的记录，检验可达性的逻辑，并列出证据无法说明的事项。

表格和统计数据中的论断均带有等级标注。 本文所有表述和数字都是通过媒体报道传到 Victaura Research 的，包括 Petromindo 转载的交通部数据，因此每一项都属于方向性判断，并标注为媒体报道。方向性是指信号的方向可靠，但幅度不可靠。

2016年至2022年间，Kubutambahan 机场如何从宣布走到搁置？#

记录始于一份谅解备忘录，而不是一条跑道。 2016年5月20日，TTG Asia 报道了 SAKAE Corporate Advisory、布莱伦县政府与 PT Baruna Indonesia 之间就北巴厘岛机场开发签署的谅解备忘录，分两期实施：先建中转酒店和私人飞机停放区，再建渡轮码头和海港。文章没有给出投资金额，也没有给出开通日期。这种缺失是档案中的第一个规律：宣布时有具名的各方，却没有数字。

2018年4月，中央政府推翻了此前的否定看法。 Antara 于2018年4月2日报道，政府将推进布莱伦县的国际机场项目，而此前政府曾依据世界银行的调查表示该项目不可行。动工原定于2018年8月。时任海事统筹部长的 Luhut Binsar Pandjaitan 表示，将先修建一条连接巴厘岛南北的道路，并称推迟是因投资规模大而对日程所做的调整。所审阅的来源均未报道2018年有动工。

到2022年，选址本身在纸面上已经移动。 detikBali 于2022年7月18日报道，巴厘省2022至2042年空间规划草案将机场置于布莱伦县西部 Gerokgak 区的 Sumberklampok 村。同一报道援引日期为2022年4月28日的内阁秘书函件，称北巴厘岛机场因开发重心西移而不再继续。最终选址仍由交通部确定。Sumberklampok 不是 Kubutambahan，但2026年的报道又回到了 Kubutambahan。

档案中的每一次转折都伴随着一份函件、一项规划或一次表态，没有一次伴随着承包商。 2016年至2022年，来源显示的是一份备忘录、一项部长决定、一项空间规划和一份内阁函件，没有显示任何现场工程。就投资测算而言，一个在纸面上换了选址又换回来的项目，尚未被真正定位。这是 Victaura Research 的解读，属于方向性判断。

2025 年北巴厘岛机场为何重新启动？#

重启是通过国家规划推进的。 Antara 于 2025 年 4 月 28 日报道，该机场被列入关于 2025–2029 年 RPJMN 的 2025 年第 12 号总统条例。副省长 I Nyoman Giri Prasta 表示，省政府尚未就列入一事与中央政府沟通，该机场属于优先项目，但并不紧迫。他回忆说，前总统 Megawati Soekarnoputri 曾否决该项目。同一规划还列入了 Mengwi–Gilimanuk 收费公路，该项目此前已被移出国家战略项目。

Giri Prasta 直言不讳地指出了商业风险。 他提醒说，从雅加达飞往 Buleleng 的航线，去程客座率 80%，回程则是空的，航空公司不会愿意飞这样的航线，而且他表示，当时不可能要求地方政府来出钱。80% 这一数字是发言者的举例，并非实测数据。没有这个数字，论点依然成立。机场的价值取决于航线经济性，跑道本身并不能创造航线。

2025 年 6 月 26 日，中央政府表示总统已批准该项目。 Antara 报道，社区赋权统筹部长 Muhaimin Iskandar 表示，Prabowo 总统已批准该机场，交通部将在动工前确定最终选址。PT BIBU Panji Sakti 总裁董事 Erwanto Sad Adiatmoko Hariwibowo 表示，公司正在等待最终选址决定和动工日期，动工可能还有几个月。在后续查阅的资料中，未见有动工的报道。

审批的先后顺序比审批的数量更重要。 先是原则性批准，然后是确定选址，再是融资，最后才是施工。2025 年 9 月，Bali.live 援引 Antara 报道，由 13 座王宫组成的巴厘皇家委员会敦促总统开工，其代表表示，只有真正动工，才能证明该项目不只是政治承诺。开发商公布的目标是 2028 年建成第一条跑道。这是开发商自己公布的目标，不是许可，也不是政府文件确定的日期。

2026 年 7 月，交通部长和总统对北巴厘岛机场说了什么？#

2026 年 7 月 11 日，交通部长排除了 Kubutambahan。 Antara 于 7 月 12 日自登巴萨报道，Dudy Purwagandhi 表示，Buleleng 的 Lt. Col. Wisnu 机场将向投资者开放，并将成为交通部在航空运输方面的重点。他把这一计划描述为开发一座现有机场，使北巴厘岛能够像南巴厘岛一样发展。他表示，Lt. Col.（Letkol）Wisnu 的选址更为明确，不存在遗留的土地或环境问题。Antara 7 月 11 日的英文报道引述他称该机场是唯一的重点。

省长 Wayan Koster 为该机场设定了狭窄的功能定位。 他表示，省政府希望把它发展为专用机场，用于 Ngurah Rai 机场出现问题时的紧急降落、私人飞机、包机航班和物流。省政府已成立一家商业实体，并计划征地，欢迎投资者参与。他表示，目前并未将其规划为像 Ngurah Rai 那样的商业机场，并将这一立场与保护农田和 subak 灌溉系统联系起来。

部长会议三天后，总统会见了该项目的支持者。 Antara 于 7 月 19 日报道，7 月 14 日 Prabowo 在西爪哇的 Hambalang 会见了 PT Pembangunan Bali Mandiri 的总监事长 Baringin Panggabean，国务秘书 Prasetyo Hadi 在场。总统支持加快该项目，并询问该机场能否起降 Boeing 777 和 Airbus A380 等宽体飞机。Panggabean 表示，该机场从一开始就是按此设计的，所依据的可行性研究已获航空运输总局批准。报道称该项目将由私人投资出资，未给出成本数字。Antara 2025 年 6 月的报道则称另一家公司 PT BIBU Panji Sakti 为开发商，两篇报道均未说明这两家公司之间的关系。

地方官员并不认为此事已成定局。 Bali.live 于 2026 年 7 月 22 日报道，Buleleng 县长 Nyoman Sutjidra 呼吁民众不要猜测，并表示中央政府既未批准建设，也未批准选址。这是县一级的表态，且为转述，它与总统的支持并存，并不否定会面这一事实。它说明的是批准尚未下达。本文并列记录这三种立场，不做调和。

Letkol Wisnu 机场这一替代方案是什么，对该岛北部意味着什么？#

Lt. Col. Wisnu 机场是 Buleleng 境内、位于 Gerokgak 区的一座现有机场，交通部已将其指定为重点。 现有机场与新建机场的差别，恰恰在投资测算最看重的一点上：选址已经存在。部长本人的说法是，那里不存在遗留的土地或环境问题。这是掌握决策权的一方所作的表述，并非审计结论。

政府自己的文件把两项任务分给了两个选址，而两种说法相互抵触。 detikBali 于 2026 年 8 月 6 日报道，7 月 30 日在基础设施与区域发展统筹部召开的协调会议确认，Letkol Wisnu 将专注于小型航班。该报道称 Kubutambahan 机场是依据 2023 年巴厘省第 2 号条例设立的、可运营商业航班（包括宽体飞机）的公共机场。而交通部长曾表示 Kubutambahan 已被排除。记录里两种说法并存，投资者也应当同时记住这两种说法。

根据同一篇报道，为何 Letkol Wisnu 不适合建大型机场。 detikBali 列举了以下条件：机场周围居民区密集，南、西、东三面有丘陵，北面是红树林和大海，附近山顶有据称已有数百年甚至可能数千年历史的神圣寺庙。政府认为这些条件不适合建设大型国际机场。该报道将对就业、旅游和新增长中心的预期收益仅作为预期呈现，并未引用任何相关研究。

记录中近期的北部交通改善，涉及的是港口和一座小型机场。 在 7 月 12 日的报道中，部长要求 Pelindo 重振 Celukan Bawang 港的渡轮航线，Koster 提议开通滚装渡轮，部长支持开发 Kusamba 港，Amed 港和 Sangsit 港的土地将向私营部门开放。Badung 的水上出租车设施，部长希望在 2026 年 11 月前完工，目标是把从 Ngurah Rai 到 Canggu 的行程从 1.5–2 小时缩短到约 30 分钟。这些都是公布的目标。综合来看，可见的国家投入似乎先用在渡轮、港口和一座轻型飞机机场上，而不是宽体客机门户上。这一推断出自 Victaura Research，仅为方向性判断。

北部门户会改变哪些交通可达性？关于道路，现有记录说了什么？#

所审阅的资料均未衡量可达性的变化，而记录不止一次表明道路在先。 2018 年，Luhut Binsar Pandjaitan 表示，南北向道路将在机场动工之前建成。2024 年 5 月 29 日，Antara 报道了 Koster 提出的各个阶段。确定选址并在收费公路与铁路之间做出选择的可达性研究，大约需要一年。在陡峭起伏的山谷地带征地，至少需要两年。施工至少还需要两年。只有到那时，也就是五到六年之后，才能讨论机场的主体基础设施。这一顺序比 detikBali 于 2026 年 8 月 6 日报道的政府目标（约三年）更长。

同一位发言者也点出了失败的先例。 时任前省长、PDI Perjuangan 巴厘省地方委员会主席的 Koster 提到西爪哇的 Kertajati 机场，称其 2018 年建成，却直到 2023 年底才开始运营，仅有三家航空公司。他警告说，如果配套基础设施尚未就绪，大规模投资就无法满负荷运转。这一警告出自政治人物之口，并且与副省长在 2025 年提出的商业观点相吻合：跑道竣工与跑道上有航班起降，是两回事。

规划中列出的收费公路是一条西部至中部的通道，目前尚未建成。 Petromindo 于 2026 年 4 月 8 日报道，全长 96.84 公里的 Gilimanuk–Mengwi 收费公路，在政府与社会资本合作（PPP）模式下估算造价为 12.7 万亿印尼盾，约合 7.47 亿美元。招标计划于 2027 年进行，若筹备顺利，目标在 2031 年通车。该部预计 Gilimanuk 与 Mengwi 之间的行程将从大约六小时缩短至约三小时。所审阅的资料并未将这条通道与通往 Kubutambahan 的具体接入道路联系起来。

北部门户投入运营后会带来哪些改变，这是政府的预期，而非实测效果。 官员们预期机场将带动北巴厘、西巴厘和东巴厘的经济活动，并促进旅游业和服务业的增长。所审阅的资料均未给出客流预测、航线规划，或从机场到任何别墅市场的接驳时间。因此，投资者在模型中应将可达性收益设为零，直到道路和机场都出现施工迹象，因为这项收益需要两者同时具备。

北巴厘机场会改变 Uluwatu 或 Gili Air 别墅的投资逻辑吗？#

所审阅的记录并未显示 Kubutambahan 机场与 Uluwatu 或 Gili Air 的可达性之间存在任何关联机制。 Uluwatu 位于南部的 Bukit 半岛，已由 Ngurah Rai 机场服务。Gili Air 是龙目岛外的一座小岛，需乘船抵达。北部门户可能改变流向北海岸和东海岸的客流，但不会缩短从 Ngurah Rai 前往 Bukit 的路程。这是 Victaura Research 对地理条件的判断，仅供参考方向，因为所审阅的资料均未对交通流量建模。

若说有什么影响，该项目公布的理由反而指向南部。 7 月 19 日 Antara 的报道称，由于游客人数增长以及 Ngurah Rai 的容量有限，建设第二个国际机场日益紧迫。为 Ngurah Rai 分流，有朝一日或许有助于南部的接驳。但记录并未对此量化，也没有给出日期。为南部别墅定价的投资者，应将任何此类分流视为未定价的期权，而不是价值的组成部分。

机场真正起作用的地方，在于卖方的叙事。 机场公告容易引用，却难以检验。检验的依据是可观察的业绩和可观察的供给，本站关于 Bali luxury villa ADR and occupancy 以及 Gili Air's supply constraint 的文章说明了如何衡量这些指标。Gili Air 的制约在于有限的土地，以及法律规定的权属期限上限，而 Buleleng 的机场对这两点都没有影响。

对基础设施与对未完工的阶段，适用同样的审慎标准。 毛坯结构不等于建成的别墅，公告也不等于跑道。Uluwatu Shell and Core 中对建设阶段的解读，追问的是哪些已经建成、哪些只是承诺。同样的问题也适用于这座机场。目前存在的只有：规划清单中的一个条目、纸面上已经变动的选址、两种官方立场，以及一家等待决定的开发商。

投资者应如何把北巴厘机场作为估值输入项来处理？#

在出现可观察的触发条件之前，按零计入。 从外部可以看到五项。交通部确定选址，因为 detikBali 于 2022 年 7 月 18 日报道，最终选址仍由该部决定。在政府与社会资本合作（PPP）模式下完成融资交割，并公布具名的发起方和金额，而 Antara 的报道均未给出这些信息。承包商进场，并能看到现场施工。接入道路出现施工迹象。航空公司承诺开通航线。每一项触发条件都可以通过公开报道和实地查看来核实。

过早付费，买到的是一份到期日不明的期权。 档案中至少有两个近期日期：2018 年 8 月的动工，以及自 2025 年 6 月起数月之内的动工日期。所审阅的资料均未报道其中任何一个日期实际动工。为公告支付的溢价，就是为一个曾经推迟过的日期支付的溢价。等待触发条件的代价，是机场若确实推进，入场价格会更高。过早付费的代价，是一笔可能永远无法收回的溢价。

航线检验是更难的一关。 开通时航线薄弱的机场就是 Kertajati 式的案例，这正是 Koster 本人举的例子。所审阅的资料均未指明 Kubutambahan 的任何航空公司、航线或座位承诺。因此，投资者应向援引该机场的卖方索要文件。交通部的选址决定、已签署的融资结构或承包商通知，都属于文件；新闻发布会则不是。

本分析没有呈现什么？坦率披露#

所查到的最新报道日期为 2026 年 8 月 6 日。 此后可能已有许可、融资公告或动工的报道，但检索并未发现。因此，状态说明截至所审阅的最新报道，而非截至今日。投资者在依赖此处任何状态之前，应重新核查交通部和 Antara。

部分页面只读了摘要，没有读全文。 Antara 的页面带有限制自动复制的声明，因此本文依据的是每篇报道的主要内容和简短摘录。Antara 2026 年 7 月 11 日的英文报道所在地址并不描述其内容。另有一份 2024 年的次级来源被舍弃，因为其地址未通过验证。Prabowo 的表态仅见于 Antara 和 detikBali，没有文字实录可查。

若干说法只有单一来源。 三年内完工的目标仅由 detikBali 报道。Buleleng 县长的表态是通过 Bali.live 到达本文的。开发商称研究已经完成，而媒体引述的官员则称尚未发出任何批准，也未确定选址。本文不在二者之间裁断，只记录这一争议存在，并且来源中没有任何文件能够解决它。

部分解读出自 Victaura Research 自身，只具方向性参考。 Uluwatu 和 Gili Air 的地理关系、关于可见投入正流向港口和轻型机场的看法，以及五个触发条件，都是判断，而非来源中的事实。2025 年的全年游客到达总数在媒体上有不止一个版本，因此本文一概不采用。7 月间两种官方立场相互冲突，本文指出这一冲突，而不予化解。

对资产配置者而言，North Bali 的结论是什么？#

截至所审阅的最新报道（日期为 2026 年 8 月 6 日），North Bali 机场是一个已列入规划但存在争议的项目，未见任何施工报道。 交通部长已排除 Kubutambahan，总统支持加快推进，而一位县长称中央既未批准建设，也未批准选址。现有记录只支持一个朴素的状态：尚未建成，其选址与融资在来源中仍悬而未决。

实际的规则是：为已经存在的东西定价，并关注可能改变局面的因素。 已经存在的，是一座只有一个主要国际门户且容量吃紧的岛屿、一个角色明确的北部小型轻型航空机场，以及仍在讨论中的港口。可能改变局面的，是确定的选址、已落实融资的合同、可见的施工和一条道路。在此之前，投资者只把该机场视为背景信息。资产配置者的档案应在每个触发条件出现时记下其日期。

下一次复核应像本文一样标注日期和来源。 需核查交通部的选址决定、任何融资公告、2027 年收费公路招标，以及 Badung 水上出租车，部长曾希望其设施在 2026 年 11 月前完工。这些都可观察，且有明确的责任方。机场的新闻标题则不是可观察的事项。以上几项中无论哪一项先出现，本文都将被取代。

利益关联披露。Victaura通过其母公司Greystone B.V.（荷兰）在科莫湖（意大利）、桑给巴尔的Nungwi（坦桑尼亚）、吉利艾尔岛与巴厘岛乌鲁瓦图（印度尼西亚）开发项目，并在哈伊马角的Al Marjan Island（阿联酋）持有期房（off-plan）资本头寸。读者应当假定，本文评论可能受到上述各项头寸的影响，或可能使其受益。本文件根据MiFID II第24(3)条被归类为营销材料，不构成投资建议。