Assicurazioni: quando il rischio climatico ha un prezzo

Note di revisione#

Questo articolo è stato corretto il 27 settembre 2026. Un controllo delle cifre e delle attribuzioni rispetto alle fonti citate ha rilevato errori, poi corretti nel testo. L'elenco completo, con ciò che l'articolo diceva e ciò che dice ora, si trova nella sezione delle correzioni in fondo.

Questo articolo è stato corretto il 29 settembre 2026. Una versione precedente descriveva le posizioni di Victaura in modo diverso da quanto riportato nelle pagine pubbliche dei suoi progetti, compresa la natura della sua posizione a Ras Al Khaimah. La didascalia della tabella e la dichiarazione di interessi in chiusura ora si attengono a quelle pagine.

Questo articolo è stato corretto il 12 ottobre 2026. Una versione precedente presentava il picco del 2023 di Citizens Property Insurance in Florida come numero di polizze; la fonte lo indica come numero di clienti. Un punto chiave definiva più lenta la crescita del California FAIR Plan, una lettura che la fonte non contiene; ora riporta le cifre della fonte.

Il riprezzatore più rapido#

Fra tutti i canali che traducono il rischio climatico in prezzo, l'assicurazione è il più rapido. Il mercato immobiliare riprezza un asset costiero nell'arco di un decennio, attraverso transazioni comparabili lente e un sentiment ancora più lento. Il mercato assicurativo riprezza lo stesso asset ogni dodici mesi, al rinnovo, con il proprio capitale in gioco e un obbligo attuariale di avere ragione. Lo scarto fra il riprezzatore annuale e quello decennale è il punto in cui il capitale resta intrappolato, e nel 2026 questo scarto non è più teorico.

L'anno di perdite 2025 ha tolto forza all'argomento secondo cui si trattasse di un fenomeno ciclico. Lo Swiss Re Institute ha registrato USD 107 miliardi di perdite assicurate da catastrofi naturali su circa 190 eventi, il sesto anno consecutivo sopra la soglia dei USD 100 miliardi, a fronte di perdite economiche totali per USD 220 miliardi. L'evento determinante è stato il complesso di incendi di Los Angeles del gennaio 2025, che con USD 40 miliardi è la maggiore perdita assicurata per incendio nei dati sigma di Swiss Re, mentre le forti tempeste convettive hanno aggiunto altri USD 51 miliardi nel corso dell'anno. Il dato complessivo è volatile da un anno all'altro; la tendenza che ci sta sotto non lo è.

La trasmissione passa attraverso la riassicurazione, che riprezza a livello globale e tutta insieme. Le compagnie primarie acquistano la propria copertura catastrofale dai riassicuratori e, quando questa costa di più, il costo si trasferisce sui premi primari e, dove la regolamentazione impedisce il trasferimento, si traduce in ritiro dal mercato: State Farm ha indicato un mercato riassicurativo difficile fra i motivi per cui a maggio 2023 ha smesso di sottoscrivere nuove polizze in California. Una costa dell'Oceano Indiano e una costa della Florida sono prezzate da bacini sovrapposti dello stesso capitale riassicurativo, ed è questa la ragione meccanica per cui il metodo della Florida non resta in Florida. Il capitale è globale prima del rischio e si riposiziona più in fretta di qualsiasi mercato immobiliare locale.

Per l'immobiliare di lusso costiero e insulare, non è una storia che riguarda solo la Florida. È un metodo che viaggia. Quando una compagnia primaria smette di sottoscrivere nuovi contratti in uno Stato esposto, come ha fatto State Farm in California a maggio 2023, l'ipotesi di Victaura Research è che la stessa logica di underwriting arriverà, col tempo, all'Oceano Indiano e al Golfo Arabico. La lettura istituzionale è trattare l'assicurabilità come una variabile di underwriting dello stesso rango del titolo di proprietà: dichiarata all'acquisizione, incorporata nel prezzo del periodo di detenzione, verificata rispetto all'uscita. Chi scopre la questione assicurativa al closing l'ha scoperta troppo tardi per cambiare il prezzo.

L'evidenza dei ritiri#

Florida e California sono il laboratorio, e l'esperimento si è già svolto. State Farm, il maggiore assicuratore abitazione degli Stati Uniti, a maggio 2023 ha smesso di accettare nuove richieste di polizza abitazione in California, citando costi di costruzione che crescono più dell'inflazione, un'esposizione catastrofale in rapida crescita e un mercato riassicurativo difficile; Allstate aveva sospeso in precedenza le nuove polizze abitazione nello Stato. Le uscite non erano una posa di marketing. Erano decisioni di allocazione del capitale, prese di fronte a un rischio che le compagnie giudicavano mal prezzato rispetto al premio che la regolamentazione consentiva loro di applicare.

Gli assicuratori di ultima istanza sostenuti dagli Stati sono la lettura più chiara del ritirarsi del mercato privato. Il California FAIR Plan, che per legge deve coprire le proprietà che nessuna compagnia autorizzata accetta di assicurare, ha portato la propria esposizione totale da circa USD 50 miliardi nel 2018 a USD 458 miliardi nel 2024 e a USD 768 miliardi a giugno 2026, mentre le polizze in vigore hanno raggiunto le 696.562 a giugno 2026, con un aumento del 157% da settembre 2022. Un mercato residuale che si moltiplica a questo ritmo è l'ombra proiettata da un mercato privato che si restringe sotto di esso, e gli incendi di Palisades ed Eaton del gennaio 2025 hanno accelerato entrambi i movimenti insieme.

Il controsegnale che arriva dalla Florida è reale e va letto con onestà. Citizens Property Insurance della Florida, che nel 2023 contava fino a 1,4 milioni di clienti, era scesa a 396.387 polizze al 19 dicembre 2025 (WUSF), con il rientro nello Stato delle compagnie private dopo che una legge del 2022 le ha protette da contenziosi onerosi. I due Stati si muovono in direzioni opposte, e la lettura onesta è che l'appetito delle compagnie dipende dalla regolamentazione e dalle riforme legali tanto quanto dal rischio fisico. L'assicurabilità è al tempo stesso una variabile di policy e una variabile climatica, e una tesi che legge soltanto una delle due legge metà del mercato.

Il meccanismo che conta per chi compra è il premio, non il dato di sintesi. L'analisi 2025 di First Street stima che un prezzo basato sul rischio e privo di vincoli farebbe salire i premi medi delle abitazioni statunitensi del 29,4% entro il 2055, di cui 18,4 punti sono la correzione dell'attuale sottoprezzatura e 11 punti sono clima, con le aree metropolitane più esposte (Miami, Jacksonville, Tampa) che affronterebbero multipli di quella media. Dove il premio cresce più in fretta dei canoni o dei valori di rivendita, l'asset porta con sé un costo crescente che il prossimo acquirente sconta al momento dell'acquisto. È la linea di trasmissione che va dal modello della compagnia alla valutazione.

Lo sconto è misurato#

Lo sconto di transazione sugli immobili costieri esposti è un caso base misurato, non una proiezione. Bernstein, Gustafson e Lewis, nel Journal of Financial Economics (2019), hanno rilevato che le abitazioni esposte all'innalzamento del livello del mare si vendono a circa il 7% in meno rispetto a immobili non esposti, osservabilmente equivalenti e equidistanti dalla spiaggia; uno sconto cresciuto nel corso del periodo campionario e trainato da acquirenti sofisticati e da comunità preoccupate per il riscaldamento globale. Il risultato conta perché isola l'effetto sul prezzo dovuto alle aspettative, prima che si sia verificato qualsiasi danno fisico. Il mercato prezza l'attesa, non l'onda.

Lo sconto si amplia man mano che il segnale di prezzo si affina. I modelli a livello di singola particella catastale associano ormai a ciascun immobile un punteggio di rischio alluvione, incendio, calore e vento, per cui due case sulla stessa strada possono avere classi di rischio diverse, benché questo strato di dati sia contestato: Zillow ha rimosso i punteggi climatici di First Street dai propri annunci nel novembre 2025 dopo le lamentele degli agenti e del California Regional Multiple Listing Service. Lo studio ha rilevato che lo sconto era già cresciuto nel periodo campionario; l'ipotesi di Victaura Research è che, con l'infittirsi dello strato di dati, la media su un intero codice postale smetta di proteggere le particelle più esposte e lo sconto diventi più ampio e più selettivo, non più contenuto.

Per l'acquirente prime e ultra-prime lo sconto non è tutto il rischio; lo è l'illiquidità. Un asset di prestigio che diventa difficile o costoso da assicurare non si limita a essere scambiato con uno sconto. Perde il bacino di acquirenti che ricorrono alla leva, si restringe ai soli acquirenti per cassa e allunga i tempi di permanenza sul mercato in fase di uscita. L'effetto misurato sul prezzo è la parte visibile del problema. La compressione della platea di acquirenti in uscita è la parte che l'underwriting deve modellare, perché determina se l'asset possa essere venduto, non soltanto a quale cifra.

Mercati insulari: la realtà dell'underwriting#

Nei mercati costieri di frontiera, la questione decisiva non è il premio ma se esista una copertura. Secondo la lettura sul campo di Victaura, a Zanzibar e nell'arcipelago delle Gili il mercato assicurativo locale è sottile, la capacità catastrofale è importata e i rischi marini, da ciclone e sismici sono spesso esclusi o soggetti a sottolimiti anziché prezzati. Un asset agevolmente assicurabile sul Lago di Como può esserlo solo in parte nell'Oceano Indiano, e il divario è colmato, quando lo è, da programmi internazionali a costi internazionali. L'allocatore che presuppone condizioni di assicurabilità europee su una particella fronte oceano non sta prezzando l'asset.

La copertura parametrica è lo strumento che colma parte di quel divario, e opera già sulle barriere coralline. La polizza parametrica della Barriera Corallina Mesoamericana a Quintana Roo, in Messico, strutturata con Swiss Re e The Nature Conservancy, ha pagato circa 800.000 USD quando l'uragano Delta ha superato la soglia di velocità del vento prevista, nel 2020, finanziando il ripristino della barriera entro una settimana. Lo stesso schema (una soglia definita, un pagamento rapido, nessuna perizia dei danni) è stato poi applicato a barriere in Belize e alle Hawai'i; la sua estensione all'esposizione a cicloni e sbiancamento nell'Indo-Pacifico è un'ipotesi di Victaura Research, non un mercato osservato. Non sostituisce la copertura a indennizzo. La integra proprio dove questa non è disponibile, e comporta un costo proprio, il rischio di base.

La barriera corallina non è lo sfondo della questione assicurativa: ne fa parte. Quando una barriera che sbianca perde la funzione geomorfologica di smorzare l'energia delle onde, la costa alle sue spalle diventa un rischio di maggiore severità, e l'assicuratore prezza, o rifiuta, di conseguenza. Per Gili Matra si prevede l'ingresso in uno stato di sbiancamento severo annuale attorno al 2026 (De Clippele et al., University of Glasgow), il che significa che il frangiflutti naturale e la linea assicurativa si degradano con la stessa tempistica. Su una costa di frontiera ecologia e premio vengono valutati insieme, e nessuno dei due si legge senza l'altro.

Il Lago di Como è il controesempio resiliente che conferma la regola. Un lago alpino non ha mareggiate né cicloni; i suoi rischi sono alluvione lacustre, frane e grandine, e il suo mercato assicurativo è quello europeo, profondo e maturo, motivo per cui la tabella sopra lo registra come mercato profondo con copertura a indennizzo standard. Questa resilienza non è fortuna, ma geografia e norma insieme: la fascia di 300 metri dalla riva tutelata dall'articolo 142 del Codice dei beni culturali e del paesaggio, che vincola l'offerta, sottopone anche l'edificazione sui terreni più esposti ad autorizzazione paesaggistica. Un portafoglio che affianca un investimento lacustre a basso rischio a un'esposizione fronte oceano a rischio più elevato diversifica l'insieme dei rischi, non solo la geografia, e la linea assicurativa è il punto in cui questa diversificazione emerge come differenza misurabile di costo.

Mitigazione fin dalla progettazione#

La mitigazione fin dalla progettazione è l'ESG che l'assicuratore paga davvero. Un arretramento tracciato sulla più alta alta marea sizigiale misurata anziché su quella media, piani abitabili sopraelevati in funzione del tempo di ritorno della mareggiata, volumetrie basse e disperse che evitano barriere frangiflutti rigide, opere marittime che preservano la barriera corallina: non sono gesti da caccia alle certificazioni. Sono le variabili che un underwriter legge quando fissa le condizioni, e incidono su premio, franchigia e disponibilità della copertura in un modo in cui non incide una targa appesa a un muro. Il modello dei sinistri non legge le intenzioni. Legge la distribuzione delle perdite.

La differenza rispetto all'ESG basato sulla disclosure è il punto centrale. Una certificazione attesta un processo; una linea di arretramento cambia la forma della curva delle perdite. La prima è valutata da un framework di rendicontazione, la seconda da un attuario. La posizione di Victaura, argomentata a lungo nei suoi scritti sulla stewardship ESG, è che la disciplina di sviluppo responsabile che protegge l'ecosistema è la stessa che protegge l'asset, e il mercato assicurativo è il luogo in cui questa identità smette di essere un'affermazione e diventa un numero. L'operatore che non sa mostrare all'underwriter un fascicolo di mitigazione sta facendo disclosure al lettore sbagliato.

Il caso del Golfo mostra la stessa leva all'opera su un insieme diverso di rischi. Ad Al Marjan e lungo le altre coste di Ras Al Khaimah le esposizioni dominanti sono il caldo estremo, la mareggiata generata dai venti Shamal e l'innalzamento del livello del mare, non gli incendi o i cicloni; il Federal Decree-Law 11/2024 degli Emirati, in vigore dal 30 maggio 2025, rende la misurazione e la rendicontazione delle emissioni di gas serra Scope 1 e 2 un obbligo di legge per le imprese, non più un segnale volontario. La grammatica della mitigazione cambia con la costa (qui sopraelevazione e protezione dalle mareggiate, altrove preservazione della barriera corallina e arretramento), ma la logica assicurativa è identica: il progetto riduce la perdita, e l'assicuratore prezza il progetto.

Lo sguardo del finanziatore#

Senza assicurazione non c'è debito, e senza debito l'uscita si restringe. Un asset costiero di lusso che non può essere assicurato a condizioni standard non può essere ipotecato a condizioni standard, e un immobile che non può essere finanziato si vende solo all'acquirente cash. L'assicurabilità determina quindi la profondità del mercato di uscita, non soltanto il costo annuo di mantenimento. È una variabile di liquidità camuffata da voce di spesa, e proprio il camuffamento spiega perché venga così spesso lasciata fuori dall'underwriting finché è troppo tardi per prezzarla.

I finanziatori leggono il fascicolo assicurativo prima del rendimento. Un premio in aumento o incerto, una polizza con esclusioni rilevanti o un collocamento nel mercato residuale entrano tutti nella decisione di credito come una riduzione della percentuale di anticipo o un ampliamento del margine richiesto. L'asset che supera la due diligence sulla mitigazione fisica supera anche quella sul finanziamento a condizioni migliori, e i due vantaggi si compongono lungo tutto il periodo di detenzione. L'edificio che costa poco da assicurare è, per costruzione, più facile da finanziare e più facile da vendere.

L'acquirente cross-border eredita un secondo livello dello stesso problema. Un acquirente non in euro che finanzia un asset europeo, o un acquirente europeo che finanzia un'unità del Golfo prezzata in dollari, porta un rischio di cambio sul premio oltre che sul prezzo, e un premio in crescita in una valuta che si rafforza si compone. I finanziatori nelle giurisdizioni di frontiera prezzano il collocamento con prudenza proprio perché il mercato locale delle catastrofi è sottile, il che amplia il margine richiesto esattamente dove l'acquirente ha meno possibilità di diversificarlo. La linea assicurativa e la linea di finanziamento si muovono insieme, e su una costa esposta entrambe si muovono contro l'asset nello stesso momento.

Per lo sviluppatore, questo riconfigura la spesa di mitigazione come ingegneria dell'uscita. Il capitale destinato a sopraelevazione, drenaggio, protezione dalle mareggiate e buffer ecosistemici non è una sovrastruttura ESG sul pro-forma; è l'input che tiene al tavolo il finanziatore del futuro acquirente. L'operatore che imposta l'uscita già in fase di acquisizione tratta l'assicurabilità come un brief progettuale, non come una scoperta il giorno del rogito, e mette il costo della mitigazione nella costruzione anziché nello sconto finale.

I punti deboli della tesi, dichiarati onestamente#

La tesi ha punti deboli reali, e il lettore istituzionale ha diritto di vederli nominati con la stessa precisione dell'argomento. Il primo è il basis risk. La copertura parametrica paga al verificarsi di un trigger, non sulla perdita effettiva: una tempesta che danneggia un asset senza superare la soglia definita non paga nulla, mentre una tempesta che supera la soglia senza danneggiare l'asset paga per intero. Il basis risk è il prezzo della rapidità e della semplicità. È un costo autentico dello strumento, non una nota a piè di pagina.

Il secondo è che i dati di frontiera sono scarsi in entrambe le direzioni. I modelli di rischio fisico che prezzano l'esposizione di Zanzibar o di Gili poggiano su serie locali rade, il che significa che il premio può essere troppo alto con la stessa facilità con cui può essere troppo basso. Dove altrove il corpus rifiuta di inventare un numero che non può documentare, la posizione onesta qui è simmetrica: il pricing assicurativo di frontiera è grossolano, e un pricing grossolano sovrastima e sottostima a turno. Un premio dall'aspetto preciso su una costa povera di dati è una falsa precisione che l'acquirente dovrebbe scontare.

Il terzo è l'azzardo morale nei backstop pubblici. Gli assicuratori statali di ultima istanza, i programmi alluvione sovvenzionati e gli aiuti politici post-evento attenuano tutti il segnale di prezzo che questo articolo considera autorevole. Dove un backstop mantiene il premio al di sotto del rischio, la lettura del mercato è distorta, e l'acquirente che vi si affida sta valutando una decisione politica che può essere revocata in qualsiasi sessione legislativa. Il mercato residuale è un ponte, non una destinazione, ed è prezzato come un ponte.

Il controargomento più forte è che il repricing possa stare andando oltre il bersaglio, e merita di essere scritto per intero. Il mercato privato della Florida è rientrato dopo la riforma del contenzioso del 2022 e ha ridotto l'assicuratore residuale a 396.387 polizze a dicembre 2025, mentre le polizze in vigore del FAIR Plan della California sono cresciute dell'8% tra settembre 2025 e giugno 2026 (l'esposizione dell'11%), contro il 157% dal settembre 2022. Chi ne conclude che l'assicurazione sia un cricchetto a senso unico contro il valore costiero sta, ancora una volta, leggendo metà dei dati. La posizione onesta è che l'assicurabilità si sta riprezzando, che la direzione sulle coste esposte è sfavorevole e che l'entità è davvero contestata, non stabilita.

Cosa significa per l'acquirente#

Per il family office, l'investitore o il consulente che valuta un asset costiero o insulare nel 2026, il livello assicurativo passa in testa alla sequenza di due diligence. La disciplina pratica si riassume in tre punti, e ciascuno è una domanda a cui rispondere prima di formulare l'offerta, non dopo la consegna della perizia. L'ordine è voluto: l'assicurabilità è un input di prezzo, e un input di prezzo che arriva in ritardo non cambia il prezzo.

Primo: ottenere il preventivo assicurativo prima di concordare il prezzo, non dopo. Un'indicazione vincolante di premio, franchigia, esclusioni e massimali disponibili è un input di prezzo dello stesso rango delle transazioni comparabili, e deve stare nel modello accanto a queste. Un preventivo che arriva al closing arriva troppo tardi per spostare la cifra. Nella stessa richiesta va inserito lo storico dei sinistri dell'area, perché è la sinistrosità registrata che il rinnovo leggerà l'anno successivo.

Secondo: trattare la mitigazione come un credito di assicurabilità e non come un costo, e considerare la copertura parametrica un complemento e non un sostituto. Quota altimetrica, arretramento dalla linea di costa, progettazione contro mareggiate e per il drenaggio, e protezione tramite ecosistemi riducono la distribuzione delle perdite su cui l'assicuratore fissa il prezzo; dove la copertura indennitaria è scarsa, uno strato parametrico può colmare parte del divario, con il suo rischio di base dichiarato e non nascosto. Chi acquista e documenta la mitigazione secondo lo standard dell'underwriter ottiene condizioni migliori e, a sua volta, rivende a un acquirente finanziato. In questo consiste, per intero, il vantaggio dell'operatore su una costa in fase di repricing.

Terzo: verificare che l'asset sia finanziabile a condizioni standard, perché la finanziabilità è l'exit. Un'indicazione vincolante da parte di un finanziatore, l'assenza di esclusioni rilevanti nelle polizze e un collocamento al di fuori del mercato residuale sono i tre segnali che il bacino degli acquirenti in uscita resta profondo. Un asset che supera la due diligence fisica ma non il test assicurativo e finanziario è un asset solo per acquirenti cash, valutato come tale, e lo sconto che ne deriva è il mercato che prezza all'ingresso la platea ristretta di acquirenti. Questo articolo non è una raccomandazione personale e non è un'offerta di vendita né una sollecitazione all'acquisto di alcuno strumento finanziario o quota di alcun veicolo. Qualsiasi decisione di investimento deve essere assunta sulla base della documentazione formale di sottoscrizione, di una consulenza professionale indipendente e di una valutazione documentata di adeguatezza rispetto alle circostanze specifiche dell'investitore.

Dichiarazione di interessi (skin in the game). Victaura, tramite la capogruppo Greystone B.V. (Paesi Bassi), sviluppa progetti sul Lago di Como (Italia), a Nungwi, Zanzibar (Tanzania), a Gili Air e a Uluwatu, Bali (Indonesia), e detiene una posizione di capitale off-plan su Al Marjan Island, Ras Al Khaimah (Emirati Arabi Uniti). I lettori devono presumere che il commento possa essere influenzato da queste posizioni, o andare a loro beneficio. Questo documento è classificato come materiale di marketing ai sensi dell'articolo 24(3) della MiFID II. Non costituisce consulenza in materia di investimenti.

Correzioni, 27 settembre 2026#

Cosa diceva l'articolo e cosa dice ora. La versione pubblicata affermava che la Citizens Property Insurance della Florida sarebbe scesa a 385.000 polizze entro la fine del 2025; ora riporta il dato effettivo di 396.387 polizze al 19 dicembre 2025 (WUSF). Indicava l'esposizione del California FAIR Plan solo fino al 2024 (458 miliardi di USD); ora aggiunge 768 miliardi di USD a giugno 2026 (dati del FAIR Plan riportati da Beinsure). Affermava che l'innalzamento del livello del mare nel dominio marino africano fosse circa il 3% sopra la media globale; lo studio pubblicato su Communications Earth & Environment, nella sintesi dei suoi autori su The Conversation, indica 3,54 mm l'anno per il periodo 1993-2024 contro 3,45 mm a livello globale, e 3,88 mm per l'Oceano Indiano occidentale. Presentava il 29,4% di First Street come una proiezione dei premi statunitensi; First Street lo descrive come l'aumento che produrrebbe entro il 2055 una tariffazione basata sul rischio senza vincoli (18,4 punti di sottoprezzamento, 11 punti di clima). Affermava che il pagamento per la barriera corallina dopo l'uragano Delta fosse stato di 17 milioni di pesos e fosse arrivato nel giro di pochi giorni; il caso di studio del Green Finance Institute indica 800.000 USD e riparazioni entro una settimana, senza alcuna cifra in pesos. Attribuiva la previsione di sbiancamento dei coralli a Gili Matra a WWF Indonesia oltre che all'Università di Glasgow; The Conversation la attribuisce solo al gruppo di Laurence De Clippele dell'Università di Glasgow. Affermava che i portali di annunci riportassero punteggi climatici a livello di singola particella; Zillow ha rimosso i punteggi di First Street dai propri annunci nel novembre 2025 (Grist). Affermava che alcuni premi costieri per clienti high-net-worth si fossero stabilizzati e che la copertura parametrica per le barriere coralline si stesse adattando nell'Indo-Pacifico; nessuna delle due affermazioni aveva una fonte, perciò la prima è sostituita dalla crescita più lenta del FAIR Plan dal settembre 2025 e la seconda dalle polizze sulle barriere coralline collocate in Belize e alle Hawai'i (The Nature Conservancy), con qualsiasi estensione all'Indo-Pacifico indicata come ipotesi di Victaura Research. Descriveva il Decreto-Legge Federale 11/2024 degli Emirati Arabi Uniti come un obbligo di disclosure sul carbonio; la legge impone alle imprese di misurare e riportare le emissioni di gas serra ed è in vigore dal 30 maggio 2025. Affermava che gli assicuratori del segmento private client si fossero ritirati da interi stati costieri; il fatto documentato è che State Farm ha smesso di accettare nuove richieste per polizze abitative in California il 27 maggio 2023, citando costi di costruzione, esposizione alle catastrofi e un mercato riassicurativo difficile (State Farm), e un'etichetta di riferimento che datava l'evento a maggio 2024 è stata corretta. Descriveva inoltre gli incendi di Los Angeles come il singolo principale fattore delle perdite del 2025; Swiss Re li registra come la maggiore perdita assicurata da incendi boschivi (40 miliardi di USD), con le tempeste convettive severe a 51 miliardi di USD. La tesi dell'articolo resta invariata.

Una successiva revisione, nello stesso giorno, ha precisato alcune delle correzioni precedenti e sistemato altri punti. L'articolo affermava che l'innalzamento del livello del mare nel dominio marino africano fosse circa il 4% sopra la media globale; i tassi riportati dagli autori dello studio su The Conversation sono 3,54 mm l'anno per l'Africa e 3,45 mm l'anno a livello globale, un divario di circa il 2,6%, perciò l'articolo ora indica i due tassi senza percentuale, e la stessa cifra è stata corretta nella precedente nota di revisione. La tabella pubblicata indicava un arretramento costiero di 30 m come leva di mitigazione a Zanzibar; nessuna fonte supporta quella cifra, e la cella ora riporta l'arretramento costiero senza indicare una distanza. L'articolo affermava che il FAIR Plan della California fosse cresciuto di appena l'8% tra settembre 2025 e giugno 2026; secondo i dati del FAIR Plan riportati da Beinsure, l'8% è la crescita delle polizze in vigore, mentre l'esposizione è cresciuta dell'11% nello stesso periodo, e l'articolo ora lo precisa. È stato aggiunto un riferimento a HousingWire per la data di novembre 2025 in cui Zillow ha iniziato a rimuovere i punteggi climatici di First Street. La tesi dell'articolo resta invariata.