Seguros: cuando el riesgo climático tiene precio

Notas de revisión#

Este artículo se corrigió el 27 de septiembre de 2026. La comprobación de sus cifras y atribuciones con las fuentes citadas detectó errores, que se han corregido en el texto. La lista completa, con lo que decía el artículo y lo que dice ahora, figura en la sección de correcciones al final.

Este artículo se corrigió el 29 de septiembre de 2026. Una versión anterior describía las posiciones de Victaura de forma distinta a como las recogen sus páginas públicas de proyecto, incluida la naturaleza de su posición en Ras Al Khaimah. La leyenda de la tabla y la declaración de intereses del final se ajustan ahora a esas páginas.

Este artículo se corrigió el 12 de octubre de 2026. Una versión anterior presentaba el máximo de 2023 de Citizens Property Insurance en Florida como un número de pólizas; la fuente lo da como número de clientes. Una de las claves calificaba de más lento el crecimiento del California FAIR Plan, una lectura que la fuente no recoge; ahora da las cifras de la fuente.

El repricer más rápido#

De todos los canales que trasladan el riesgo climático al precio, el seguro es el más rápido. El mercado inmobiliario reajusta el precio de un activo costero a lo largo de una década, mediante transacciones comparables lentas y un sentimiento de mercado aún más lento. El mercado asegurador reajusta el precio del mismo activo cada doce meses, en la renovación, con su propio capital en juego y la obligación actuarial de acertar. La brecha entre el reajuste anual y el decenal es donde queda atrapado el capital, y en 2026 esa brecha ya no es teórica.

El ejercicio de pérdidas de 2025 acabó con el argumento de que se trataba de algo cíclico. Swiss Re Institute registró 107.000 millones de USD en pérdidas aseguradas por catástrofes naturales en unos 190 eventos, el sexto año consecutivo por encima de los 100.000 millones de USD, frente a unas pérdidas económicas totales de 220.000 millones de USD. El suceso determinante fue el complejo de incendios de Los Ángeles de enero de 2025, que con 40.000 millones de USD es la mayor pérdida asegurada por incendios forestales en los registros sigma de Swiss Re, mientras que las tormentas convectivas severas añadieron otros 51.000 millones de USD a lo largo del año. La cifra global es volátil de un año a otro; la tendencia que hay debajo no lo es.

La transmisión pasa por el reaseguro, que reajusta precios a escala global y de golpe. Las aseguradoras primarias contratan su propia cobertura catastrófica con reaseguradores, y cuando esa cobertura se encarece, el coste se traslada a las primas y, allí donde la regulación impide trasladarlo, a la retirada del mercado: State Farm citó un mercado de reaseguro difícil entre los motivos por los que dejó de suscribir nuevo negocio en California en mayo de 2023. Un litoral del océano Índico y un litoral de Florida se tarifican mediante grupos de capital de reaseguro que se solapan, y esa es la razón mecánica por la que el método de Florida no se queda en Florida. El capital es global antes que el riesgo, y se reposiciona más rápido que cualquier mercado inmobiliario local.

Para el sector inmobiliario de lujo costero e insular, esto no es una historia de Florida. Es un método que viaja. Cuando una gran aseguradora deja de suscribir nuevo negocio en un estado expuesto, como hizo State Farm en California en mayo de 2023, la hipótesis de Victaura Research es que la misma lógica de suscripción acabará llegando al océano Índico y al golfo Arábigo. La lectura institucional consiste en tratar la asegurabilidad como una variable de suscripción del mismo rango que el título de propiedad: identificada en la adquisición, incorporada al precio durante la tenencia y contrastada con la salida. Quien descubre la cuestión del seguro en el momento de la firma la descubre demasiado tarde para cambiar el precio.

La evidencia de las retiradas#

Florida y California son el laboratorio, y el experimento ya se ha realizado. State Farm, la mayor aseguradora de viviendas de Estados Unidos, dejó de aceptar nuevas solicitudes de seguro de hogar en California en mayo de 2023, alegando que los costes de construcción crecían por encima de la inflación, que la exposición catastrófica aumentaba con rapidez y que el mercado de reaseguro era difícil; Allstate ya había suspendido antes las nuevas pólizas de vivienda en el estado. Las salidas no fueron postureo comercial. Fueron decisiones de asignación de capital frente a un riesgo que las aseguradoras consideraban mal tarificado con la prima que la regulación les permitía cobrar.

Las aseguradoras de último recurso respaldadas por los estados son la lectura más clara del repliegue del mercado privado. El California FAIR Plan, que por ley debe cubrir los inmuebles que ninguna aseguradora autorizada quiere suscribir, pasó de una exposición total de unos 50.000 millones de USD en 2018 a 458.000 millones de USD en 2024 y 768.000 millones de USD en junio de 2026, y sus pólizas en vigor alcanzaron las 696.562 en junio de 2026, un aumento del 157 % desde septiembre de 2022. Un mercado residual que se multiplica a ese ritmo es la sombra de un mercado privado que se encoge por debajo, y los incendios de Palisades y Eaton de enero de 2025 aceleraron ambos movimientos a la vez.

La contraseñal de Florida es real y hay que leerla con honestidad. Citizens Property Insurance, de Florida, que llegó a tener hasta 1,4 millones de clientes en 2023, había bajado a 396.387 pólizas el 19 de diciembre de 2025 (WUSF) a medida que las aseguradoras privadas volvían al estado tras una ley de 2022 que las protegió de litigios costosos. Los dos estados avanzan en direcciones opuestas, y la lectura honesta es que el apetito de las aseguradoras depende tanto de la regulación y la reforma legal como del riesgo físico. La asegurabilidad es a la vez una variable de política pública y una variable climática, y una tesis que lee solo una de las dos está leyendo la mitad del mercado.

El mecanismo que importa al comprador es la prima, no la cifra global. El análisis de First Street de 2025 estima que una tarificación basada en el riesgo y sin restricciones elevaría las primas medias de los seguros de hogar en Estados Unidos un 29,4 % de aquí a 2055, de los cuales 18,4 puntos corresponden a la corrección de la infratarificación actual y 11 puntos al clima, y que las áreas metropolitanas más expuestas (Miami, Jacksonville, Tampa) se enfrentarían a múltiplos de esa media. Cuando la prima sube más rápido que los alquileres o los valores de reventa, el activo arrastra un coste creciente que el siguiente comprador descuenta en la compra. Esa es la línea de transmisión que va del modelo de la aseguradora a la valoración.

El descuento está medido#

El descuento de transacción sobre los inmuebles costeros expuestos es un caso base medido, no una proyección. Bernstein, Gustafson y Lewis, en el Journal of Financial Economics (2019), constataron que las viviendas expuestas a la subida del nivel del mar se venden aproximadamente un 7 % más baratas que propiedades observablemente equivalentes no expuestas y situadas a la misma distancia de la playa, un descuento que aumentó a lo largo del periodo de la muestra y que responde a compradores sofisticados y a comunidades preocupadas por el calentamiento global. El hallazgo importa porque aísla el efecto sobre el precio basado en las expectativas antes de que se haya producido ningún daño físico. El mercado descuenta la expectativa, no la ola.

El descuento se amplía a medida que la señal de precio se afina. Los modelos a nivel de parcela asignan ya una puntuación de inundación, incendio, calor y viento a cada inmueble, de modo que dos casas de la misma calle pueden tener calificaciones de riesgo distintas, aunque esta capa es objeto de controversia: Zillow retiró de sus anuncios las puntuaciones climáticas de First Street en noviembre de 2025 tras las quejas de agentes y del California Regional Multiple Listing Service. El estudio constató que el descuento ya había aumentado durante su periodo de muestra; la hipótesis de Victaura Research es que, a medida que la capa de datos se espese, promediar por código postal dejará de proteger a las parcelas más expuestas y el descuento será mayor y más selectivo, no menor.

Para el comprador del segmento prime y ultra-prime, el descuento no es todo el riesgo; la iliquidez lo es también. Un activo emblemático que pasa a ser difícil o caro de asegurar no se limita a cotizar con una rebaja. Pierde el grupo de compradores apalancados, se estrecha hacia los compradores al contado y alarga su tiempo en el mercado en el momento de la salida. El efecto medido sobre el precio es la parte visible del problema. La compresión del conjunto de compradores de salida es la parte que el análisis de inversión debe modelizar, porque determina si el activo puede venderse, y no solo a qué precio.

Mercados insulares: la realidad del análisis de riesgo asegurador#

En los mercados costeros de frontera, la cuestión decisiva no es la prima, sino si existe cobertura. Según la lectura de campo de Victaura, en Zanzíbar y en el archipiélago de las Gili el mercado asegurador local es reducido, la capacidad catastrófica se importa y los riesgos marinos, de ciclón y sísmicos suelen excluirse o tener sublímites en lugar de tarificarse. Un activo que se puede asegurar sin dificultad en el lago de Como puede ser solo parcialmente asegurable en el Índico, y la brecha se cubre, cuando se cubre, con programas internacionales a coste internacional. El inversor que presupone condiciones de asegurabilidad europeas en una parcela frente al mar no está valorando el activo.

El seguro paramétrico es el instrumento que cubre parte de esa brecha, y ya opera en arrecifes. La póliza paramétrica del Arrecife Mesoamericano en Quintana Roo (México), estructurada con Swiss Re y The Nature Conservancy, pagó unos 800.000 USD cuando el huracán Delta superó el umbral de velocidad del viento definido en 2020, y financió la reparación del arrecife en una semana. El mismo diseño (un umbral definido, un pago rápido, sin peritación de daños) se ha colocado desde entonces en arrecifes de Belice y Hawái; su extensión a la exposición a ciclones y blanqueamiento en el Indo-Pacífico es una hipótesis de Victaura Research, no un mercado observado. No sustituye a la cobertura indemnizatoria. La complementa justo donde esta no está disponible, y conlleva su propio coste, el riesgo de base.

El arrecife no es un telón de fondo de la cuestión aseguradora; forma parte de ella. Cuando un arrecife en proceso de blanqueamiento pierde la función geomorfológica que amortigua la energía del oleaje, la costa situada detrás se convierte en un riesgo de mayor severidad, y el asegurador lo tarifica o lo rechaza en consecuencia. Se prevé que Gili Matra entre en blanqueamiento severo anual hacia 2026 (De Clippele et al., University of Glasgow), lo que significa que el rompeolas natural y la línea de seguro se degradan al mismo ritmo. En una costa de frontera, la ecología y la prima se suscriben juntas, y ninguna puede leerse sin la otra.

El lago de Como es el contrapunto resiliente que confirma la regla. Un lago alpino no tiene marejada marina ni ciclones; sus riesgos son la inundación lacustre, los desprendimientos y el granizo, y su mercado asegurador es el europeo, profundo y maduro, razón por la que la tabla anterior lo recoge como un mercado profundo con cobertura indemnizatoria estándar. Esa resiliencia no es fruto de la suerte, sino de la geografía y de la norma a la vez: la franja de 300 metros de ribera protegida por el artículo 142 del Código italiano de Bienes Culturales y del Paisaje, que limita la oferta, somete además la edificación en los terrenos más expuestos a autorización paisajística. Una cartera que combina una posición lacustre de bajo riesgo con una exposición frente al mar de mayor riesgo diversifica el conjunto de riesgos, y no solo la geografía, y la línea de seguro es donde esa diversificación se manifiesta como una diferencia medible de coste.

Mitigación desde el diseño#

La mitigación desde el diseño es el ESG por el que la aseguradora sí paga. Un retranqueo calculado a partir de la marea viva máxima medida y no de la media, unas cotas de suelo habitable elevadas conforme al periodo de retorno de la marejada ciclónica, huellas dispersas de baja altura que evitan los diques rígidos y unas obras marinas que preservan el arrecife no son gestos para coleccionar certificados. Son las variables que un suscriptor lee al fijar las condiciones, y afectan a la prima, a la franquicia y a la disponibilidad de la cobertura de un modo que una placa en la pared no logra. El modelo de siniestralidad no lee intenciones. Lee la distribución de pérdidas.

La diferencia con el ESG basado en la divulgación es precisamente el fondo de la cuestión. Una certificación da fe de un proceso; una línea de retranqueo cambia la forma de la curva de pérdidas. La primera la puntúa un marco de reporting, la segunda un actuario. La posición de Victaura, desarrollada extensamente en sus textos sobre gestión ESG, es que la disciplina de desarrollo responsable que protege el ecosistema es la misma que protege el activo, y el mercado de seguros es el lugar donde esa identidad deja de ser una afirmación y se convierte en una cifra. El promotor que no puede mostrar al suscriptor un expediente de mitigación está informando al lector equivocado.

El caso del Golfo muestra la misma palanca actuando sobre un conjunto distinto de peligros. En Al Marjan y en otros tramos del litoral de Ras Al Khaimah, las exposiciones dominantes son el calor extremo, la marejada ciclónica impulsada por los vientos Shamal y la subida del nivel del mar, no los incendios forestales ni los ciclones; el Decreto-Ley Federal 11/2024 de los EAU, en vigor desde el 30 de mayo de 2025, convierte la medición y la comunicación de las emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 1 y 2 en una obligación legal para las empresas y no en una señal voluntaria. La gramática de la mitigación cambia con la costa (elevación y protección frente a la marejada aquí, preservación del arrecife y retranqueo allí), pero la lógica de suscripción es idéntica: el diseño reduce la pérdida y la aseguradora pone precio al diseño.

La mirada del prestamista#

Sin seguro no hay deuda, y sin deuda la salida se estrecha. Un activo costero de lujo que no se puede asegurar en condiciones estándar no se puede hipotecar en condiciones estándar, y una propiedad que no se puede financiar solo se vende al comprador que paga al contado. Por tanto, la asegurabilidad determina la profundidad del mercado de salida, y no solo el coste anual de mantenimiento. Es una variable de liquidez disfrazada de partida de gasto, y ese disfraz es la razón por la que tan a menudo se deja fuera de la suscripción hasta que ya es tarde para ponerle precio.

Los prestamistas leen el expediente del seguro antes que la rentabilidad. Una prima al alza o incierta, una póliza con exclusiones relevantes o una colocación en el mercado residual entran en la decisión de crédito como un recorte del porcentaje de financiación o como un aumento del margen exigido. El activo que supera la diligencia debida en mitigación física obtiene financiación en mejores condiciones, y las dos ventajas se acumulan a lo largo del periodo de tenencia. El edificio que es barato de asegurar es, por construcción, más fácil de financiar y más fácil de vender.

El comprador transfronterizo hereda una segunda capa del mismo problema. Un comprador de fuera de la zona euro que financia un activo europeo, o un comprador europeo que financia una unidad del Golfo con precio en dólares, soporta riesgo de divisa tanto sobre la prima como sobre el precio, y una prima al alza en una divisa que se aprecia se acumula. Los prestamistas de jurisdicciones frontera valoran la colocación de forma conservadora precisamente porque el mercado local de catástrofes es poco profundo, lo que amplía el margen exigido justo donde el comprador menos puede diversificarlo. La partida del seguro y la de la financiación se mueven juntas, y en una costa expuesta ambas juegan a la vez en contra del activo.

Para el promotor, esto replantea el gasto en mitigación como ingeniería de salida. El capital destinado a elevación, drenaje, protección frente a la marejada y amortiguación del ecosistema no es una capa ESG añadida al pro forma; es el factor que mantiene en la mesa al prestamista del futuro comprador. El promotor que suscribe la salida en el momento de la adquisición trata la asegurabilidad como un requisito de diseño y no como un descubrimiento el día de la firma, e incorpora el coste de la mitigación a la obra en lugar de al descuento final.

Las debilidades de la tesis, expuestas con honestidad#

La tesis tiene debilidades reales, y el lector institucional exige que se nombren con la misma precisión que el argumento. La primera es el riesgo de base. La cobertura paramétrica paga según un desencadenante, no según la pérdida real: una tormenta que dañe un activo sin cruzar el umbral definido no paga nada, mientras que una tormenta que cruce el umbral sin dañar el activo paga la totalidad. El riesgo de base es el precio de la rapidez y la sencillez. Es un coste genuino del instrumento, no una nota al pie.

La segunda es que los datos de los mercados frontera son escasos en ambos sentidos. Los modelos de riesgo físico que valoran la exposición de Zanzíbar o de Gili se construyen sobre registros locales escasos, lo que significa que la prima puede ser tan excesiva como insuficiente. Donde el corpus se niega en otros lugares a inventar una cifra que no puede documentar, la posición honesta aquí es simétrica: la fijación de precios de seguros en mercados frontera es tosca, y una tarificación tosca se pasa y se queda corta alternativamente. Una prima de apariencia precisa en una costa con pocos datos es una falsa precisión que el comprador debe descontar.

La tercera es el riesgo moral de los respaldos públicos. Las aseguradoras estatales de último recurso, los programas de inundación subvencionados y las ayudas políticas posteriores a un evento embotan la señal de precio que este artículo trata como referencia. Cuando un respaldo limita la prima por debajo del riesgo, la lectura del mercado se distorsiona, y el comprador que confía en ella está suscribiendo una decisión política que puede revertirse en cualquier periodo legislativo. El mercado residual es un puente, no un destino, y se tarifica como un puente.

El contraargumento más sólido es que la revalorización del riesgo puede estar excediéndose, y merece escribirse por completo. El mercado privado de Florida volvió a entrar tras la reforma de litigios de 2022 y redujo la aseguradora residual a 396.387 pólizas en diciembre de 2025, y las pólizas en vigor del FAIR Plan de California crecieron un 8 % entre septiembre de 2025 y junio de 2026 (la exposición, un 11 %), frente a un 157 % desde septiembre de 2022. Quien concluya que el seguro es un trinquete de sentido único contra el valor costero está, de nuevo, leyendo solo la mitad de los datos. La posición honesta es que la asegurabilidad se está reprecificando, que la dirección en las costas expuestas es adversa y que la magnitud es genuinamente discutida y no está zanjada.

Qué significa para el comprador#

Para el family office, el inversor o el asesor que analiza un activo costero o insular en 2026, la capa aseguradora pasa a ocupar el primer lugar de la secuencia de due diligence. La disciplina práctica se resume en tres puntos, y cada uno es una pregunta que debe responderse antes de presentar la oferta, no después de recibir el informe de tasación. El orden es deliberado: la asegurabilidad es un factor de precio, y un factor de precio que llega tarde no cambia el precio.

En primer lugar, obtener la cotización del seguro antes de acordar el precio, no después. Una indicación en firme de prima, franquicia, exclusiones y límites disponibles es un factor de precio del mismo rango que las transacciones comparables, y debe figurar en el modelo junto a ellas. Una cotización que llega el día de la firma es una cotización que llega demasiado tarde para mover la cifra. Conviene pedir a la vez el historial de siniestralidad de la zona, porque el registro de pérdidas es lo que leerá la renovación del año siguiente.

En segundo lugar, tratar la mitigación como un crédito de asegurabilidad y no como un coste, y tratar la cobertura paramétrica como un complemento y no como un sustituto. La elevación, el retranqueo, el diseño frente a la marejada ciclónica y el drenaje, y la protección mediante ecosistemas reducen la distribución de pérdidas que la aseguradora pone precio; donde la cobertura indemnizatoria es escasa, una capa paramétrica puede cubrir parte de la brecha, nombrando el riesgo de base en lugar de ocultarlo. El comprador que documenta la mitigación conforme al estándar del asegurador compra en mejores condiciones y, a su vez, vende a un comprador con financiación. Esa es toda la ventaja del operador en una costa que se está reprecificando.

En tercer lugar, verificar que el activo puede financiarse en condiciones estándar, porque la financiabilidad es la salida. Una indicación en firme de una entidad financiadora, la ausencia de exclusiones materiales en la póliza y una colocación fuera del mercado residual son las tres señales de que el conjunto de compradores de salida sigue siendo amplio. Un activo que supera la due diligence física pero no la prueba de seguro y financiación es un activo solo para compradores al contado y con precio de tal, y el descuento que sigue es el mercado poniendo precio, desde el primer momento, a un grupo de compradores más reducido. Este artículo no es una recomendación personal y no es una oferta de venta ni una solicitud de compra de ningún valor o participación en ningún vehículo. Cualquier decisión de inversión debe adoptarse sobre la base de la documentación formal de suscripción, el asesoramiento profesional independiente y una evaluación documentada de la idoneidad para las circunstancias específicas del inversor.

Declaración de intereses (skin in the game). Victaura, a través de su matriz Greystone B.V. (Países Bajos), desarrolla proyectos en el lago de Como (Italia), en Nungwi, Zanzíbar (Tanzania), en Gili Air y en Uluwatu, Bali (Indonesia), y mantiene una posición de capital off-plan en Al Marjan Island, Ras Al Khaimah (EAU). Los lectores deben asumir que los comentarios pueden estar influidos por estas posiciones, o beneficiarlas. Este documento se clasifica como material de marketing conforme al artículo 24(3) de MiFID II. No constituye asesoramiento de inversión.

Correcciones, 27 de septiembre de 2026#

Lo que decía el artículo y lo que dice ahora. La versión publicada decía que se esperaba que Citizens Property Insurance de Florida bajara a 385.000 pólizas a finales de 2025; ahora da la cifra real de 396.387 pólizas a 19 de diciembre de 2025 (WUSF). Daba la exposición del California FAIR Plan solo hasta 2024 (458.000 millones de USD); ahora añade 768.000 millones de USD en junio de 2026 (datos del FAIR Plan recogidos por Beinsure). Decía que la subida del nivel del mar en el dominio marino africano era aproximadamente un 3 % superior a la media mundial; el estudio de Communications Earth & Environment, tal como lo resumen sus autores en The Conversation, indica 3,54 mm al año para 1993-2024 frente a 3,45 mm a escala global, y 3,88 mm para el océano Índico occidental. Presentaba el 29,4 % de First Street como una proyección de las primas en EE. UU.; First Street lo describe como la subida que produciría en 2055 una tarificación basada en el riesgo sin restricciones (18,4 puntos de infratarificación, 11 puntos de clima). Decía que el pago por el arrecife tras el huracán Delta fue de 17 millones de pesos y llegó en cuestión de días; el estudio de caso del Green Finance Institute indica 800.000 USD y reparación en una semana, sin cifra en pesos. Atribuía la previsión de blanqueamiento de Gili Matra a WWF Indonesia además de a la University of Glasgow; The Conversation la atribuye únicamente al equipo de la University of Glasgow de Laurence De Clippele. Decía que los portales de anuncios incluyen puntuaciones climáticas por parcela; Zillow retiró las puntuaciones de First Street de sus anuncios en noviembre de 2025 (Grist). Decía que algunas primas costeras de clientes de alto patrimonio se habían estabilizado y que la cobertura paramétrica de arrecifes se estaba adaptando en el Indo-Pacífico; ninguna de las dos afirmaciones tenía fuente, por lo que la primera se sustituye por el crecimiento más lento del FAIR Plan desde septiembre de 2025 y la segunda por las pólizas de arrecife colocadas en Belice y Hawai'i (The Nature Conservancy), y cualquier extensión al Indo-Pacífico se marca como supuesto de Victaura Research. Describía el Decreto-Ley Federal 11/2024 de los EAU como una norma que impone la divulgación de carbono; la ley exige a las empresas medir y reportar sus emisiones de gases de efecto invernadero y está en vigor desde el 30 de mayo de 2025. Decía que las aseguradoras de banca privada se habían retirado de estados costeros enteros; el hecho documentado es que State Farm dejó de aceptar nuevas solicitudes de seguros de vivienda en California el 27 de mayo de 2023, alegando costes de construcción, exposición a catástrofes y un mercado de reaseguro difícil (State Farm), y se ha corregido una etiqueta de referencia que fechaba esto en mayo de 2024. También describía los incendios de Los Ángeles como el mayor factor individual de las pérdidas de 2025; Swiss Re los registra como la mayor pérdida asegurada por incendio forestal (40.000 millones de USD), con las tormentas convectivas severas en 51.000 millones de USD. La tesis del artículo no cambia.

Una revisión posterior el mismo día matizó algunas de las correcciones anteriores y corrigió otros puntos. El artículo decía que la subida del nivel del mar en el dominio marino africano era aproximadamente un 4 % superior a la media mundial; las tasas que comunican los autores del estudio en The Conversation son 3,54 mm al año para África y 3,45 mm al año a escala global, una diferencia de alrededor del 2,6 %, por lo que el artículo ahora da las dos tasas sin porcentaje, y la misma cifra se ha corregido en la nota de revisión anterior. La tabla publicada indicaba un retranqueo costero de 30 m como palanca de mitigación en Zanzíbar; ninguna fuente respalda esa cifra, y la celda ahora dice retranqueo costero sin indicar distancia. El artículo decía que el FAIR Plan de California creció solo un 8 % entre septiembre de 2025 y junio de 2026; según los datos del FAIR Plan recogidos por Beinsure, el 8 % es el crecimiento de las pólizas en vigor, mientras que la exposición creció un 11 % en el mismo período, y el artículo ahora lo indica. Se ha añadido una referencia de HousingWire para la fecha de noviembre de 2025 en que Zillow comenzó a retirar las puntuaciones climáticas de First Street. La tesis del artículo no cambia.